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        股權再融資有什么主要特點,股權再融資方式

        股權再融資有什么主要特點?股權再融資方式我們對再融資短期價值效應的討論沒有考慮發行公司的投資經營活動以及對募集資金的使用。股權再融資如果市場是充分有效的,再融資行為的所有影響在一開始就被投資者完全預料到并反映在價格變化中,那么對短期效應的研究就可以取代長期效應。然而,股權再融資現實中完全有效的市場是不存在的,尤其在中國投機氣氛很濃的股...

        2020-04-25 210

        再融資新規規則全文,再融資新規梳理

        再融資新規規則全文,再融資新規梳理在國內關于再融資對流通股價值長期影響的文獻中,原紅旗(2003)的研究和本書最相近。然而就方法而言,再融資新規本書與之不同之處除了控制樣本的選擇原則外,再融資新規還有一個重要特點就是在根據控制樣本計算的超額收益率評價再融資長期價值效應時,不僅考察融資后融資樣本與控制樣本收益率的差異,還將該差異與融資前作比較。...

        2020-04-25 215

        上市公司股權融資成本,上市公司股權融資方式

        上市公司股權融資成本,上市公司股權融資方式本書對股權再融資價值效應的實證研究分為短期和長期。股權融資成本本章的研究目的在于評價股權再融資對股權價值的短期影響,即從再融資決策披露到實施完成這段時間的價值變化,股權融資成本雖然這一階段歷時可能超過一年,甚至兩年,但因為不考慮其間投資經營活動可能對股權價值的影響,而被定義為短期。 股權再融資從...

        2020-04-25 186

        股權資本比率怎么算,股權資本比率

        股權資本比率怎么算?股權資本比率由于流通股權和非流通股權所投資的資產是完全相同的,因此定價公式(2-26).(2-27)中的分子部分應該相同,股權資本比率價值的不同就反映在分母,即融資成本上,就是非流通股股東的融資成本高于流通股。舉例子來說,股權資本比率假設同一家公司的股票賣給流通股股東可以賣10元,股權資本比率而賣給非流通股股東只能賣2元,而出售股票的公...

        2020-04-25 183

        再融資新規2020,再融資新規解讀

        再融資新規2020,再融資新規解讀同的再融資方案對流通股長期價值的影響是否有所不同?下面我們將分析再融資方案的要素對流通股收益率的影響。我們考慮的再融資方案要素有融資方式、發行價格、發行規模以及非流通股認購比例。 表4.7 Panel A列示了不同的融資方式下融資后24個月平均月度超額收益率和持有收益。再融資從表中看出,增發公司再融資前的平均月度超額收益率略高...

        2020-04-25 253

        股票凈資產收益率怎么看,股票凈資產收益率高股票

        股票凈資產收益率怎么看?股票凈資產收益率高股票與行業一凈資產收益率匹配的控制樣本對照,再融資樣本發行后股票月收益率大都低于控制樣本,股票凈資產收益率超額收益率徘徊在零以下。24個月的AMAR均值為一0.06%,中位數為一0.03% , 股票凈資產收益率CAR均值為一1.53%,中位數為一0. 79%. HPR均值為一1.56%,中位數為0.03%,均值與零比較的t檢驗結果均不顯著。如果將24個月分成兩...

        2020-04-25 182

        什么是股權再融資,企業股權再融資

        什么是股權再融資?企業股權再融資雖然再融資預告常常被學者選用作為事件研究的事件日,但是僅僅考察市場對再融資預告的價格反應是不夠的。股權再融資因為預告中包含了太多的不確定性,融資的可行性以及融資方案的諸要素都很模糊。股權再融資比如再融資計劃是否能夠通過證監會的發審會核準?再融資價格怎樣?非流通股股東認購多大比例?這些問題都無法從再融資預告中...

        2020-04-25 171

        現在還有非流通股嗎,流通股和非流通股

        現在還有非流通股嗎?流通股和非流通股在第4章我們強調過非流通股賬面價值增長率不服從正態分布,非流通股均值不能很好地代表該變量的總體。非流通股故而用于解釋非流通股賬面價值增長率的回歸方程不能用最小二乘法進行線性擬合。為此,非流通股本書設計了一個啞變量指標PANAR:如果再融資后4期非流通股賬面價值平均超額增長率大于再融資前2期平均超額增長率,則PANA...

        2020-04-25 183

        怎樣進行股權融資,股權再融資方式

        怎樣進行股權融資?股權再融資方式本章研究了再融資后股權價值的長期增長以及經營業績的變化。在第一小節筆者采用了行業一凈資產收益率匹配的控制樣本和市場模型兩種方法計算再融資后2年流通股的長期超額回報。股權融資兩種方法都得出了流通股價值有所增長的結論,但是統計顯著性卻并不相同。股權融資使用市場模型得到正的超額收益率在統計上顯著,使用行業一凈資...

        2020-04-25 184

        股權的價值如何確定,股權的價值如何計算

        股權的價值如何確定?股權的價值如何計算下面我們按發行前公司規模、股權的價值市價與賬面價值比、凈資產收益率、股權的價值資產負債率以及流通股持股比例等公司特征,分別將樣本等分為5組,通過觀察各組股權價值變化來考察公司特征對再融資價值效應的影響。 (1)公司規模 Spiess和AHleck-Graves(1995)發現在美國的再融資公司中,股權的價值小公司的業績下滑程度要比大公司嚴...

        2020-04-25 187

        流通股等于總股本好嗎,流通股本占總股本很少

        流通股等于總股本好嗎?流通股本占總股本很少將融資樣本按照發行折價從小到大等分為5組,發行折價為上市日收盤價與發行價格之差和上市日收盤價之比,這一比值越大,流通股表示發行價格低估公司價值的程度越高。流通股如果發行價格越低估上市公司價值,就意味著流通股股東在未來有比較大的盈利空間,因此流通股收益率應該越高。正因為如此,在第三章再融資實施階段...

        2020-04-25 199

        再融資新規內容,再融資新規梳理

        再融資新規內容,再融資新規梳理筆者從二元股權結構的角度探討了股權再融資價值效應及其形成機制,再融資新規本章將檢驗股權再融資過程中最重要的市場中介主承銷商聲譽對其價值效應的影響。 在我國股權融資市場改革的進程中,再融資新規有一個重要趨勢就是將判斷上市公司質量的責任從行政主體轉向市場主休。例如,2001年以前,再融資新規上市公司發行新股是額度制或...

        2020-04-25 177

        融資與再融資的區別,公司股權再融資

        融資與再融資的區別,公司股權再融資這一假設也與再融資信號理論一致。在第2章的文獻回顧中我們了解到,再融資信號理論是以信息不對稱為前提的。再融資信息不對稱的來源是現有資產價值和投資機會。再融資Mye二和Majluf (1984 )認為股權融資會給價值被高估的企業帶來發行收益,再融資給價值被低估的企業帶來發行成本,再融資發行收益(成本)與差的(好的)投資機會權衡的結果...

        2020-04-25 176

        融資與再融資的區別,上市公司股權再融資對

        融資與再融資的區別,上市公司股權再融資對本章是對本書再融資節理論的實證檢驗,具體分析了再融資價值效應橫截面差異的影響因素,再融資主要包括了兩項內容:一是考察投資機會在再融資價值效應中扮演了怎樣的角色,再融資這也是對再融資信號理論在中國資本市場適用性的檢驗;二是檢驗了再融資的股權成本效應和控制權收益效應再融資對股權價值作用。 在4.1節的分析中...

        2020-04-25 176

        股權轉讓如何確定價格,公司股權價值如何計算

        股權轉讓如何確定價格?公司股權價值如何計算經營業績下降,流通股權價值卻沒有下降,這樣的結果是否說明流通股權價值長期變化與公司基本面狀況的背離呢?筆者認為答案是否定的。根據本書第二章提出的理論,公司股權價值控制權收益的存在應該是經營業績下降的主要原因,這一因素同樣作用于流通股權價值。公司股權價值但是與此同時流通股權還受到再融資股權成本效應...

        2020-04-25 178

        凈資產收益率行業排行,凈資產收益率負數說明

        凈資產收益率行業排行,凈資產收益率負數說明凈資產收益率反映了再融資公司的盈利能力。按融資前兩年平均的凈資產收益率對樣本分組。流通股收益和凈資產收益率呈倒U型關系,凈資產收益即在凈資產收益率較高和較低組,凈資產收益流通股收益率均較低,而在中間第(3)組,流通股超額收益最高。凈資產收益對此結果的第一種解釋是流通股股東對再融資公司盈利能力的預期隨...

        2020-04-25 211

        主承銷商可以有幾個,股票主承銷商在哪里看,

        主承銷商可以有幾個?股票主承銷商在哪里看?關于主承銷商聲譽和發行公司質量的實證研究方面,Carter etal. (1998 )檢查了[PO公司的長期股票回報和主承銷商聲譽之間的關系,和預期一致,主承銷商他們發現聲譽好的主承銷商主承銷的IPO項目長期回報好于其他公司。Jain和Kini (1999)研究了美國1976-1990年IPO公司發行后三年的經營業績,主承銷商發現主承銷商聲譽確實和經營業績指標之間...

        2020-04-25 229

        什么是主承銷商,債券主承銷商

        什么是主承銷商?債券主承銷商在公司公開發行股票的過程中,主承銷商扮演怎樣的角色呢?首先,在信息不對稱的情況下,主承銷商可以幫助發行公司公允定價。Titman和Trueman ( 1985)指出,當公司和市場投資者之間存在信息不對稱時,主承銷商發行公司披露信息的準確性會影響到市場投資者對新發行股票的價值衡量。主承銷商對于有好的業績預期的公司來說,管理者為了提高信息的...

        2020-04-25 179

        再融資新規解讀,再融資規模

        再融資新規解讀,再融資規模如果再融資傳遞的是關于現有資產價值或者投資機會的信號,那么通過其他途徑傳遞的投資機會信息應該在再融資后股蔡價值變化的橫截面差異中扮演重要的角色。再融資新規其他途徑透露的好的投資機會信息將緩和高估現有資產信號的負面影響或者加強再融資傳遞的好的投資機會信號的正面影響。也就是說,再融資新規投資機會應該和股票的市場表...

        2020-04-25 173

        流通股比例少說明什么,新上市公司流通股比例

        流通股比例少說明什么?新上市公司流通股比例按發行前一年末的流通股持股比例從小到大分組,見表4.8 Panel E。從表中看到,流通股比例超額收益率與流通股持股比例之間存在兩頭高、中間低的U型關系。流通股比例這是因為當流通股持股比例較低而非流通股持股比例較高時,非流通股股東更看重股權收益而非控制權收益,流通股比例與流通股股東的利益比較一致。隨著非流通股...

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        公车上快点快点进去进去
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